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十年磨风控一剑

点击次数:更新时间:2016-12-22 14:12:26【打印】【关闭】

      保龄宝生物股份有限公司是我国功能配料制造服务商,以生物(多)糖的研发、制造、方案服务为主导的国家级高新技术企业,国家生物产业基地核心企业,战略新

      保龄宝生物股份有限公司是我国功能配料制造服务商,以生物(多)糖的研发、制造、方案服务为主导的国家级高新技术企业,国家生物产业基地核心企业,战略新兴产业示范企业,中国功能糖领域首家A股上市企业,业内率先通过美国FDA现场审核企业。公司拥有玉米—淀粉——淀粉糖——生物多糖的完整产业链,成为大商所淀粉期货交割库后,实现了现货业务、期货业务和厂库的有机结合,进一步打通了产业上下游关系,丰富了功能糖产业链平台服务内容,增强了公司的核心竞争力。

       形成保龄宝模式的期现结合

“为什么我们十年前就开始关注期货,是因为当时保龄宝下游全是国际企业,比如可口可乐、百事可乐、雀巢、达能等。在和国际企业的合作过程中,客户向我们提出,一方面要保证产品价格稳定;另一方面要找第三方来锁定价格,这是在国际上通行的做法。‘逼上期市’,这可以说是保龄宝参与期货市场的源起。”保龄宝执行总裁刘峰说。

       保龄宝期货部经理刘安富指出,公司要立足现货业务,开发金融属性。依托现货玉米、玉米淀粉贸易,结合期货操作,将供、产、销一体化的供应链部分融入公司链条。一是依托中储粮,与产业链下游企业及国内大型粮商合作开展粮食贸易,利用优势互补实现贸易获利。同时结合大连期货市场、吉林玉米中心批发市场的玉米交易盘进行有效对冲,实现成本最佳、利润最大。二是借助专家领航,履行上市公司规范,建立具有保龄宝特征的期货操作模式,通过套期保值,实现经营零风险、利润最大化。

       对于加工企业来说,市场风险来自买和卖两个方面:原材料价格上涨、成品价格下跌都不利于企业的经营。只要加工企业所需的材料及加工后的成品进入期货市场进行交易,企业就可以利用期货市场进行综合套期保值。保龄宝根据市场提供的价格信息安排采购生产,但原材料的价格波动很大,无法把握远期价格走势,吃过大亏。开展多头套期保值的综合业务后,保障了企业的利润空间。

       据刘安富介绍,每年保龄宝的期货操作量会控制在现货量的30%左右,因为毕竟目前还不算太成熟。将来保龄宝会结合供应链进行全方位的期货操作,将供应链运作的更加科学健康。虽然目前保龄宝做的都是套期保值,但操作中都是通过基差、价差测算后进行的。在利用期货市场价格确定采购时机上,则是通过现货近期和远期的预判来决定的。“一旦我们确定买入套保,就会比较现货买入成本和期货买入成本,当期货买入成本优于现货买入就在期货上进行买入,随着现货的消耗进行期货盘面平仓,同等头寸控制是关键。当期货出现超跌现象时我们会结合销售预期订单进行果断买入保值。”

       十年来,保龄宝形成了自己独特的期货运用模式,就是期现结合。今年5月份,保龄宝做了一次卖出套保。“当时期货价格已经比现货价格高很多,因为我们有淀粉期货交割厂库,且玉米库和淀粉交割厂库是挨着的,所以我们在玉米库里加大存量,满负荷开工生产淀粉,存了将近1万吨玉米淀粉。同时,我们在期货上做空,相当于把公司剩余的产能全部变成淀粉,在期货上交易。根据当时的测算,现货价格是每吨2200多元,但是通过期货交割,即便加上升贴水和出库费,还能再高出30元,公司实现了利润最大化。”刘峰说。

       做好风控一定要期现结合

       “作为上市公司要对股民负责,所以我们是按照上市公司的管理规范操作的,只要不投机就不会出问题。”刘安富说,在保龄宝看来,套期保值在原则上是不会出现亏损的,因为是对锁单子。期货盘面亏损了,现货部分就会盈利。异常波动在期货盘面上是必不可少的。保龄宝方案最终的结果是获利的,所以在异常波动时,期货部会出具异常波动说明,风控不会做任何处理。“因为我们做的是套期保值,在方案设计上已经把利润锁定,不会出现亏损。风控到现在还没有进行过止损操作。”刘安富说。

      保龄宝资金调配设计非常科学。据了解,一般会设定三种情况,如果上涨或下跌10%是什么情况,30%是什么情况,50%是什么情况,甚至还会预估到70%,那种情况很少见。保龄宝会把这些钱全部都调拨出来,可以说对于期货操作资金的准备是非常充分的。“我们今年划定的是5000万元,几个单子在这中间可以自如操作,所有的风控资金也会全部到位。”刘峰说。

       保龄宝目前有期货管理委员会,期货部根据销售订单情况结合市场基本分析后做操作方案,提报期货管理委员会签批,一般时间在1个工作日内。方案需要同意确认签字后开始执行。下单和头寸控制由期货部经理执行。头寸大小根据下游需求决定,目前为总需求或总销售的30%左右。下单人是期货部的操盘手,如果超出计划范围将进行风险控制操作。保龄宝还有一个专家团队,对保龄宝大宗操作把关。

       正是对于期现结合的深入了解,保龄宝一直希望通过自身努力促进期货行业发展。据董事长刘宗利介绍,玉米淀粉期货设库侧重产粮区,忽视了用粮区,限制了服务功能的充分发挥。面临相似问题的还有白糖期货。刘宗利建议,一是加大交割延伸业务,扩大调整区域布局,在产业集中度较高的地区设置相关期货品种的交割仓库;二是推出新的期货品种。目前,处于玉米产业链上的某些衍生产品如高果糖浆,已经具备了进入期货市场的条件,年产量在1300万吨左右,市场规模超过300亿,年度价格浮动在20-30%。推出高果糖浆期货,覆盖玉米、玉米淀粉、淀粉糖产业链条,利企业,惠农民。